Современные методы финансирования инвестиционных проектов в реальном секторе экономики РФ

Проводимые исследования в сфере инвестиционной активности Российской Федерации показали, что большинство организаций использует в своей деятельности консервативную инвестиционную политику. Данный факт связывают с возникшей напряженной ситуацией со стороны экономико-геополитической конъюнктуры и неуменьшающегося влияния различного рода дестимулирующих факторов, таких как отток капитала, высокий износ основных фондов и т.д. По мнению ученных-экономистов для увеличения ВВП России на 1% необходимо увеличить инвестиции на 3% [7]. Основные факторы, оказывающие влияние на инвестиционную активность в Российской Федерации представлены в табл. 1.
Приоритетное направление инвестирования в реальные активы принадлежит строительству. В 2015 г. инвестиции составили 59%, в 2016 г. – 58%. Инвестирование в реальные активы в части приобретения основных средств увеличилось на 2%. Однако инвестирование в реконструкцию снизилось на 1%. Направления инвестиций в реальный сектор экономики представлены в табл. 2.
Структура инвестиций в реальные активы по видам экономической деятельности в разрезе источников финансирования в 2016 г. показала, что наибольший удельный вес собственных средств принадлежит отрасли обрабатывающего производства (70%). Наибольший удельный вес собственных средств относят к отрасли добыче полезных ископаемых: в 2014 г. (67%) и 2013 г. (69%). При этом наибольший удельный вес привлеченных средств принадлежит отрасли транспорта и связи в 2016 г. (60%), 2014 г. (70%) и 2013 г. (65%) (см. рис. 1.).
Нераспределенная прибыль является собственным источником финансирования инвестиционных проектов в реальные активы. Преимуществом использования данного источника является его мобильность, повышение устойчивости темпа роста и снижение рискабанкротства организации. К недостаткам применения данного источника финансирования относят факт, что возможность ее использования возникает после выплаты налогов. Кроме того, данный источник является наиболее дорогим источником финансирования по сравнению с другими источниками.
На сегодняшний день лизинг как источник и метод финансирования привлекается организациями все чаще. Однако тенденция стоимости договоров лизинга машин и оборудования по видам экономической деятельности с 2010–2016 гг. менялась. Так, стоимость заключенных договоров лизинга в части машин и оборудования в 2016 г. по отношению к 2015 г. увеличилась на 7%.
В табл. 3 представлена стоимость договоров финансового лизинга по основным видам экономической деятельности лизингополучателей за период 2010–2016 гг.
Долевое финансирование в виде эмиссии акций и долговое финансирование в виде эмиссии облигаций является специфичными источниками финансирования инвестиционных проектов в реальном секторе экономики, т.к. данные источники доступны не для всех видов организаций по организационно-правовым формам. В табл. 4 представлены преимущества и недостатки долевого и долгового финансирования реального сектора в форме эмиссии акций и облигаций.
Банковское кредитование является наиболее распространенным и доступным источником финансирования инвестиционных проектов в реальные активы
организаций. К преимуществам использования данного источника финансирования относят: эффект финансового рычага, относительную дешевизну, льготы по расходам для налогообложения прибыли, сохранение контроля за деятельностью организаций после введения в строй мощностей и т.д. К основным же недостаткам относят: снижение финансовой устойчивости организации, использующей большие объемы банковских кредитов, краткосрочный характер финансирования, ограничения формы условий, обозначенных в кредитных договорах, необходимость гарантий и обеспечения выполнения договоров и т.д.
Венчурное финансирование инвестиционных проектов является одним из современных для России методов финансирования реальных инвестиций. По количеству венчурных сделок и объему привлеченных инвестиций лидером является сектор IT-технологий. Сделки в данной сфере в 2016 г. составили 70% от общего количества сделок по венчурным договорам и 90% от общей суммы всех сделок. В секторах биотехнологий и промышленных технологий объем сделок по венчурному финансированию проектов продолжает оставаться небольшим по сравнению с сектором IТ-технологий. Число сделок по инвестированию в биотехнологии в 2016 г по сравнению с 2015 г. сократились в количественном и в денежном выражении – число сделок снизилось с 39 до 26 (объем сделок сократился на 48% и составил 9,5 млн долларов США вместо 18,1 млн долларов США в 2015 г.). Таким образом, общий объем инвестиций через венчурное финансирование реального сектора экономики снизился на 29%, что в абсолютном выражении показало снижение с 8,6 млн долларов США в 2015 г. до 6,1 млн долларов США [11. С. 7].
Преимуществами использования данного метода финансирования является то, что в течение всего срока реализации инвестиционного проекта венчурные инвесторы не требуют выплаты процентов на вложенный капитал и полного возмещения капитала; венчурные инвесторы становятся деловыми партнерами организации, реализующей инвестиционный проект, передают ей не только финансовые средства, но и свой опыт, деловые связи и т.д. К недостаткам венчурного финансирования следует отнести: высокие предпринимательские риски, особенно на первоначальном этапе развития; сравнительно длительный срок вывода проекта на проектную мощность (2–3 года); отсутствие сформировавшегося сегмента товарного или иного рынка при осуществлении начальных поставок вновь созданной новой продукции.